[review]
Baharath and Dittmar, 2007, "Why do firms use private equity to opt out of public markets"

企业使用PE方式退市的因素

此文(BD文)使用1980-2004年美国的企业中退市的案例作为分析的对象，并把他们在上市时期的情况拿来和那些依然在公开市场交易的企业来比较。研究结果显示，上市的决定往往基于两点考虑，一个是基于信息收集，另一个是基于股票的流动性的考虑。证据显示，在上市公司股票公开交易后，获取资本和保持控制权慢慢变得更为重要。作者同时也发现，在IPO时这些企业对于信息和流动性的考虑是很明显的。而退市的决定平均则是在他们上市之后的13年。

在这篇文章之前，DAngelo, DeAngelo and Rice (1984a,b)等人研究过相关的问题。他们认为，代理人问题和税收的好处可以解释这种退市的行为。BD一文则更多的关注这种退市的决定是由什么因素引起的，以及更全面的考虑整个过程中全部的因素。简单说来，就是研究更长时间的数据，以及考察企业在上市生命中整个过程。

[review]
Ivashina and Scharfstein, 2008, "Bank lending during the financial crisis of 2008"

新的贷款下降已经成为现实，只是不清楚这种现实是由于需求还是供给拉动的。是银行不再愿意给那些有信用的借款者新的贷款，还是企业已经由于现在的经济形势而不再愿意继续投资了呢？

证据显示自从2008年九月始，银行总贷款已经减少，而在美国银行的资产负债表上对商业和工业界的贷款却有很大的增加。CKK(2008)把这个现象解释为银行愿意放贷。但是本文作者IS认为，他们的发现与这一解释并不吻合。相反，IS认为新增的商业和工业界的贷款来源于以前存在的其它贷款的大幅减少。这种减少不只是来源于原来的源自商业票据的高质量的贷款。更多的是低信用水平的贷款者。这些低信用水平的贷款者利用信贷繁荣时的优惠的条款来借钱。由于这些低信用水平的借款者非常多，银行不得不通过多发行新的商业和工业界贷款来防止未来可能出现的经济进一步下滑时的坏帐的冲消。