读书笔记4

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Karasulu, 2008, "Stress Testing Household Debt in Korea"

韩国居民的债务水平已经达到了148%，按新兴市场国家的标准属于非常高的水平。其中大多数的债务基于浮动利率，这使得其债务负担对于宏观经济冲击非常敏感。这篇文章分析了韩国债务水平对于利率的敏感水平。结果显示，利率100-300基点的增加会导致不良资产增加8.5-17个百分点。这一结果显示面对08-09年的危机，韩国的债务水平将会有大幅度的上升。
    作者首先展示了韩国居民短期债务和长期债务在最近几年的比例。这一数据说明在最近几年内，长期债务有大幅上升，从2004年的20%上升到了07年的60%，显示出韩国债务问题的恶化的倾向。这种上升也被认为是房价上升的动力之一。
    同时，作者认为以下几个因素可能解释了债务水平过高的原因。第一，生命周期因素。对比美国，韩国有更多年轻人。年轻人的贷款水平也相较美国更高。第二，更多人选择购买住房，而不是租房。金融产品增加和金融机构更灵活的安排，也使年轻人拥有住房成为可能。所以年轻人更容易陷入债务负担。分年数据显示，在房价高企的年份，债务水平有大幅度上升。显示房价水平也是债务水平高的原因之一。第三，金融机构对于贷款限制减少，信贷政策宽松。
    该研究所用的数据来自于韩国劳动部及IMF自己的调查（始自1996年）。对于不良贷款的估计来自于利率对于贷款水平的影响的估计，以及对于利率变化对于收入水平影响的估计。

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IMF 《全球金融稳定报告》 2008.7.28

几个要点：
1. 信用风险依然在持续。
2. 新兴市场风险在增加。特别是由于外部融资条件在收紧，新兴市场国家及其企业都在接受更多的审查。FDI也在放缓。

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Nadeem and Riham, Junly 2008, "Do the gulf oil-producing countries influence regional growth? The impact of financial and remittance flows".

石油输出国的GDP和私人消费显示出与该地区对外汇款（投资）数额和金融资本的累积间强相关关系。这一发现表明，增加汇款水平及金融资本的累积或可增强石油输出国在石油价格波动时期的抗冲击能力。

    此研究基于35年的数据，包括8个国家（Egypt, Jordan, Morocco, Pakistan, Yeman, Sudan, Syria and Tunisia）。这么长时期的数据应该可能避免经济周期等波动的影响。

    研究的方法是简单的OLS的方式，dependent variable是real growth和居民消费水平。但其相关系数不高，r^2=0.16和0.40。显示这两个因素对于居民消费水平影响更大。