泰国 ：管制突变

泰国 ：管制突变

泰国央行突然的外汇管制，此事凸现泰国军政府管理金融乏术，可能将影响进一步施政能力。

12月19日，泰国央行宣布外汇管制政策：新汇入的外国资本将有30%作为储备金，一年后才可取出；如果一年内汇出，将收取10%的资本税。

这项托宾税(Tobin Tax) 的引入，立即引发股市大跌，其效应立即传播到周边市场。雅加达跌幅超过2.85%，吉隆坡2%，新加坡2.23%。显示泰国实行的管制措施加深了外国投资者对于新兴市场的担忧。托宾认为，在每次交易时收取交易税，可以有效制止过度投机的行为，这也是泰国此项政策的理论依据。

12月20日，泰国副总理兼财政部长比蒂耶通(Pridiyathorn Devakula)就表示，一天前颁布的资本管制措施并不适用于股市。然而，就在几个小时之前，央行行长塔利沙(Tarisa Watanagase)还在向媒体解释央行这一做法。来自政府的矛盾的表述也使投资者不知所措。

这项外汇管制是针对近期强劲的资本流入。自从06年10月起，该国资本流入开始激增，仅十二月的第一个星期，就有超过10亿美元流入泰国。 作为资本流入的结果，相比2006年初，现在泰国铢对美元的汇率上涨了15%。

热钱涌入的原因是泰铢正成为亚洲地区最容易投机的货币。随着经济的强劲增长，亚洲地区也越来越吸引资本的注意。相比之下，同一地区中的中国大陆的人民币与港币都与美元保持稳定的汇率，新加坡元则被规定只能在一个非常小的空间中波动。

与泰铢相似，韩元也遇到同样问题。韩国重要的经济团体“全国经济学家联合会”日前发布的《2006年韩国十大经济新闻》，韩元波动问题名列第二，超过朝核危机。第一名是房地产市场过热，同样体现出热钱涌入的痕迹。

房地产价格与货币汇率是息息相关的指标。尽管地产价格上升有其客观原因，比如六七十年代的婴儿潮目前正值消费旺盛期，但据分析人士判断，目前在韩国地产市场上近500万亿韩元（约合5,300亿美元）的流资才是房价上主要原因。目前，泰国当地房地产没有达到92到97年间每年40%左右的增幅，却也有相当的上涨。

观察家分析，综合泰国军政府前后矛盾的解释，以及当地房地产走势，一方面泰国临时政府内可能意见不合，另一方面虽然外汇管制抑制热钱涌入，但是无非铲除大规模投机行为。外国投资者完全可以利用股市资金与一些金融工具，避开原来的规定，将资金再次投入到泰国的楼市。一些分析师警告，再次的类似的管制作法甚至会使泰国的市场被投资者们从金融地图上抹去。

泰国当前的政府，军人打着民主的大旗，用的政变的方式上台，本身就是一个矛盾。面对国际热钱投机挑战，更加显现出专业素养缺乏。

反观他信政府，虽然不被曼谷的精英认可，但在受到广大农村选民的拥戴。他信政府领导下，泰国成功走出金融危机，因些他信也受到商业金融界人士欢迎。

国际社会几乎默认，政变而无军事介入，在泰国是一种习惯，而不是去年的发明。据阿南(Anan Chantara-opakorn)统计，自1932年至2000年间，泰国共发生过九次成功的政变。本次金融管制的突变，只能加深外国投资者对军政府的疑惑，与对他信的怀念。

泰国圣诞节的故事证明这点。12月25日，泰国央行正式承认外汇管制的做法的错误。但是投资者信心已经被伤害，认错已经太晚。█